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煤炭市場前三季度運行情況分析

2018-07-09

一、原煤産量整體保持增長勢頭 三季度明顯回落


    由于前幾年煤炭市場持續繁榮,煤炭行業固定資産投資連續保持快速增長勢頭,再加上近年來煤炭資源整合之後,資源整合礦井産能陸續釋放,今年前三季度,内蒙古、山西和陝西等煤炭主産區原煤産量繼續保持增長勢頭。但是,由于6月份之後煤價急劇下跌,市場需求疲軟,部分煤礦,特别是地方煤礦不得不限産減産,原煤産量受到較大影響,主産區原煤産量也快速由升轉降,累計增速快速回落。


    來自各地煤炭監管部門的數據顯示,1-9月份,内蒙古、山西和陝西分别完成原煤産量74200萬噸、67200萬噸(估計數)和32970萬噸,較去年同期分别增長3.1%、6.1%和10.4%,較1-6月份增速相比,分别回落6.5個百分點、10個百分點和2.2個百分點。


    由于内蒙古、山西和陝西三省區占全國原煤産量的比重不斷提升,以上三省區原煤産量增長放緩也将導緻全國原煤産量增速回落。中國煤炭工業協會數據顯示,全國原煤産量同比增速已經由1-6月份的7.1%,降至1-7月份的6.2%,1-8月份進一步降至4.9%.考慮到9月份以上三省區原煤産量同比已經全部由升轉降,1-9月份全國原煤産量增速勢必進一步下降至4%以下。


二、煤炭進口總體大幅增長 三季度急劇回落


    今年以來,國際煤炭市場供求形勢寬松,煤價震蕩下行後持續低位震蕩調整,從資源和價格兩方面為我國煤炭進口保持高位運行奠定了基礎,我國煤炭進口量總體大幅增長。海關數據顯示,1-8月份,我國累計實現煤炭進口18452萬噸,同比增長46.3%。


    今年以來我國煤炭進口量總體大幅增長,但也不能忽視7月份以來煤炭進口量顯著回落、同比增速快速下滑甚至由升轉降的事實。由于6月份以來國内煤價急劇回落,部分貿易商出現巨額虧損,部分進口合同被終止執行,7、8月份煤炭進口量連續回落。數據顯示,我國煤炭進口量由6月份的2719萬噸,下降至7月份的2427萬噸,到8月份進一步下降至2044萬噸,進口同比增幅由6月份的58.5%驟降至7月份的14.2%,8月份轉為同比下降0.7%。考慮到9月份煤炭進口量同比尚難實現明顯增長,整個第三季度煤炭進口量同比增幅将不足5%,這與1-6月份65.9%的同比增幅相比,回調态勢不可謂不劇烈。


    三季度煤炭進口量的急劇回落,在一定程度上改善了前期沿海煤炭市場供求失衡局面,進而協助國内煤價逐步止跌企穩,并小幅回升。


三、煤炭需求延續疲軟态勢


    由于經濟增長放慢,主要高耗能産品需求增長放緩,今年以來煤炭需求整體延續疲軟态勢。


    首先,發電用煤需求乏力。一方面由于經濟增長放慢,全社會用電需求增長乏力,發電總量增速顯著回落。1-9月份,累計完成發電量35834億千瓦時,同比增長3.6%,其中,7、8、9月份同比分别僅增長2.1%、2.7%和1.5%。另一方面,由于近年來水形勢較好,水電發電量快速增長。1-8月份水電發電量累計同比增長20.6%,其中7、8月份分别增長33.9%和47.9%,9月份同比增幅預計仍在40%以上。受以上兩方面因素影響,1-8月份,全國火電發電量同比僅增長0.65%,從4月份開始,單月火電發電量更是連續5個月同比下降,而且降幅呈逐步擴大之勢。由于9月份火電發電量仍将同比下降,1-9月份累計火電發電量甚至可能會由升轉降。再考慮到火電燃煤效率的提高,今年1-9月份發電耗煤量将呈下降态勢。


    其次,冶金用煤需求同樣疲軟。由于固定資産投資增速放緩,工業生産增速明顯下滑,今年以來鋼材需求增長乏力,生鐵、粗鋼産量增速顯著回落。1-9月份,全國累計完成生鐵、粗鋼産量50278萬噸和54234萬噸,同比僅分别增長2.7%和1.7%,較去年同期分别回落7.7個百分點和9.0個百分點,與今年1-6月份增速相比,分别小幅回落0.2個百分點和0.1個百分點。這說明三季度生鐵、粗鋼産量增長速度進一步放緩。如果考慮到煤耗水平的下降,今年1-9月份冶金用煤需求即便增長,增幅也會非常低,而三季度冶金用煤需求同比下降的可能性很大。


    再次,建材用煤需求也大幅放緩。受固定資産投資放緩,尤其是房地産投資放緩等因素影響,今年以來水泥、平闆玻璃産量增速也顯著回落。1-9月份,全國累計完成水泥産量159124萬噸,同比增長6.7%,較去年同期回落11.4個百分點,平闆玻璃産量甚至由去年同期的增長近18%轉為下降近4%。由于建材産量增速大幅回落,甚至由升轉降,建材行業用煤需求也大幅放緩。


    最後,化肥行業用煤需求相對較好。一方面受益于糧食價格不斷上漲,農民種糧積極性提高,國内農業用肥需求整體增加;另一方面,國際市場尿素價格整體較高,5月份以來,我國尿素出口連續保持快速增長勢頭,今年以來,合成氨、尿素産量雙雙較快增長。數據顯示,1-8月份,合成氨、尿素産量分别同比增長7.2%和14.5%,較去年同期分别高出3.4個百分點和14.2個百分點,化肥行業用煤需求相對較好。值得注意的是,由于合成氨增量更多的集中在内蒙古和陝西等地,而這些地方新建合成氨、尿素裝置多以煙煤為原料,所以盡管合成氨、尿素産量增長較快,但無煙塊煤需求并未出現顯著增長,或者說無煙塊煤需求增幅遠小于合成氨産量增幅。


四、三季度上遊煤炭庫存有所回落 各環節庫存整體仍處較高水平


    三季度煤炭産量和進口量增速快速回落,甚至同比由增轉降,煤炭供應得到一定控制,但是,由于煤炭需求持續疲軟,實際需求情況非但沒有明顯好轉,甚至還有所惡化,所以隻是新增煤炭資源量和需求量逐漸得以匹配,前期各個環節高企的煤炭庫存隻能是高位慢慢回落,庫存整體仍處較高水平。


    首先,國有重點煤礦庫存逐步回落,但整體仍處較高水平。數據顯示,7月末,全國國有重點煤礦煤炭庫存一度攀升至4555萬噸的曆史高位,8月末小幅回落至4433萬噸。由于9月份原煤産量下降,下遊用戶采購積極性回升,9月末國有重點煤礦庫存勢必将進一步回落。由于實際需求疲軟,無論如何回落,預計與去年9月末的2287萬噸相比,仍要高出不少。


    其次,環渤海發運港煤炭庫存有所回落,但較去年同期仍然高出不少,下遊主要接卸港煤炭庫存持續處于高位。9月末,秦皇島港、京唐港和國投曹妃甸港煤炭庫存分别為608萬噸、334萬噸和303萬噸,較6月末分别減少255萬噸、215萬噸和增加9萬噸,分别下降29.6%、39.2%和增長3.1%.雖然三季度有所回落,但以上三港煤炭庫存較去年同期仍分别增長33.8%、45.2%和109.0%。另有數據顯示,9月末,廣州港和甯波港煤炭庫存分别為287萬噸和115萬噸,前者與6月末基本持平,後者則增加30萬噸以上,增幅超過40%,與去年同期相比,前者增長近40%,後者增幅超過50%。


    最後,重點電廠煤炭庫存始終處于高位。數據顯示,9月末全國重點電廠煤炭庫存9032萬噸,較6月末減少93萬噸,小幅下降1.0%,平均可用天數達29天,較6月末增加2天;與去年同期相比,庫存量增加2670萬噸,增長41.4%,平均可用天數增加12天。


五、煤價繼續回調後逐步止跌企穩甚至小幅回升


    雖然煤炭需求依然疲軟,但在煤炭産量和進口量雙雙快速回落之後,煤炭市場供求暫時趨于動态平衡。受此影響,進入三季度,煤價在繼續經曆了一段時間回調後逐步止跌企穩,部分地區、部分煤種價格甚至出現小幅回升。


    首先,動力煤價格逐步止跌企穩,9月末出現小幅回升。由于需求疲軟,庫存高企,進入7月份之後全國動力煤價格整體繼續回調,8月份,環渤海5500大卡動力煤平均價格最低降至626元/噸,與6月末相比,每噸下降76元,降幅達10.8%。8月份,大同南郊5500大卡動力煤坑口含稅價最低降至440元/噸,與6月末相比,每噸下降110元,降幅達20%。之後,由于原煤産量下降,進口回落,用煤企業采購增加,煤價逐步止跌回升。9月末,環渤海5500大卡動力煤平均價格已經回升至635元/噸,較8月份低點每噸上漲9元,漲幅為1.4%.9月份,山西、内蒙部分地區動力煤坑口價每噸也有5-10元不等的上漲。


    其次,煉焦煤價格逐步止跌企穩,後期局部地區焦煤價格小幅回升。由于需求疲軟,産量增長相對較快,進入7月份之後,國内焦煤價格繼續回調。9月份,山西柳林4号焦煤和霍州肥煤價格最低均降至700元/噸,與6月末相比,每噸分别下降180元和260元,降幅分别為20.5%和27.1%.進入9月份,由于原煤産量明顯回落,同時,中央出台了一系列經濟刺激措施,鋼材市場得到明顯提振,焦煤采購需求明顯好轉,受供求兩方面支撐,焦煤價格整體止跌企穩,唐山等部分地區出現小幅回升。


    最後,無煙塊煤價格也逐步止跌企穩。雖然合成氨、尿素産量保持較快增長勢頭,但由于新增産能原料更多使用煙煤,無煙塊煤需求與合成氨産量增長并不同步,需求對價格的支撐并不是特别強。同時,煤炭價格整體走弱的大環境也在一定程度上拖累了無煙塊煤價格,導緻無煙塊煤價格整體走低。9月份,山西晉城、山西陽泉無煙中塊坑口含稅價最低分别降至1020元/噸和1000元/噸,較6月末分别下降100元和80元,降幅分别為9.5%和7.4%.河南焦作、河南永成、貴州安順、甯夏石嘴山等其他主産區無煙塊煤價格降幅也基本相當。9月中旬之後,由于煤炭産量回落,國内煤價整體趨穩,無煙塊煤價格也基本趨于平穩。


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